The Next 裕元

紡織不是一個好行業。在世界上最發達的國家，三十多年前，畢菲特已證實了這點；在世界最大的發展中國家，過去幾年，我父親大人也同樣在證實。

德永佳是一家好公司，但不至於要我放棄我的投資戒律。最近卻發現了一家更厲害的公司，我真的準備為她破戒了。她是申洲國際。

- 1990年成立，2005年11月上市，有足夠的歷史；

- 管理層佔74%，利益與小股東相當一致；

- 主事人有目標、有遠見，策略簡單而清晰；

- 主事人解釋公司何以競爭力特強，非常有説服力，而且看來相當Sustainable；

- 2004年，日本市場（主要為UNIQLO）佔申洲89%的營業額，2008年降至50.5%；

- Nike、Adidas、Puma現在都是客戶，估計比例將越來越高；

- 雖然增長需要靠不斷投資生産設備，但這也令競爭對手難以趕上；

- 08年下半年是經濟低谷，但看來不受影響，仍然極速增長；

- Debt/Equity 29.5%，負債比率低；

- 五年平均資產報酬率（Return on Assets）16.35%，在行内應該是天文數字。

08年純利7億人民幣，今天股價HKD3.23，市盈率只有5倍，怎麽可能？

申洲將是另一間裕元、或富士康 - 行内獨大的OEM。

HR

記憶中我認識、而又算是朋友的，有三個工作於人事部。都是女士，大學讀工商管理，專修HR，性格各各不同，但都有我認爲可愛的地方（否則我不會把她們分類為朋友）。

但我真的很討厭人事部。我甚至認爲，人事部的大小，及其權力的大小，是一家公司管理水平的晴雨計，是Bureaucracy的量度。上星期跟一位老朋友（年紀老的朋友）談起我的求職遭遇，原來討厭HR的不止我一人。

人事部當然有其存在的必要性。阿當史密斯說的分工合作帶來的效率提升，大得使我們由農業社會步入工業社會。但其他部門的主管可否不要那麽懶，自己要聘的職位，可否自己看CV，自己挑，不要讓HR來幫你做篩選？你篩掉我，我無怨無悔。

不過我可以理解：管理不善，留不住員工，經常要招聘，總不能花掉大部分的工作時間於看CV和面試。還是留給人事部做吧。我只好自行想辦法避免浪費時間。

House

偶然一個晚上看明珠台，看到劇集“House”（醫神），因我不太喜歡“ER”，所以也沒有太高的期望。引起我好奇而沒有轉台的是男主角一點也不英俊。不單不英俊，不穿白袍，説話更尖酸刻薄，一點也不像醫生。可能由於醫學名詞很多，而且都是奇難雜症，有字幕也不能完全看懂劇情，所以當時也沒有特別感覺。

隔了好久，一次長途飛機的旅程中，供選擇的電影，不是已看過，就是沒興趣，突然看到一張熟悉的臉孔 - Dr. House。這次感覺很不一樣，可能這次的内容較易明白吧，我覺得很好看，甚至有點感動。記憶中“很好看”的電視劇，只有日劇“悠長假期”，已是十多年前，不過如果現在重看，我不敢肯定是否仍然喜歡。

少年時愛看浪漫愛情故事，現在婚也結了，心境老了，沒什麽比生死、人性、道德矛盾的題材更能觸動我心。而House這個角色是那麽的豐富、不平凡、有血有肉。當然沒有其他的角色的襯托，劇集不可能那樣成功。Cuddy、Cameron、Wilson、Chase、Foreman，每個角色都有鮮明的性格，有不同的性格缺憾，但同樣地都很可愛。

Hugh Laurie演出之優越不用多講。從他的訪問當中我卻覺得他並不十分享受House的演出。我認為可能是由於他本人也同樣有著Dr. House的世界觀 - 冷漠、悲觀（他有抑鬱症），所以才演得那麽好。當然他不會像角色那樣“nasty”，他是一名英國紳士，生於牛津，畢業於劍橋，修考古學及人類學。劇中說話時的美國口音，欺騙了大部分的觀衆，其實真正的他說一口牛津英語，悅耳程度直逼Huge Grant。

他是劍橋划艇隊員（父親是划艇奧運金牌得主），寫過一本小説，能玩多種樂器（包括劇中經常出現的鋼琴），可算多才多藝。這樣的一個人，爲何會有抑鬱症？

中國企業

經過了四個多月的失業，我最大的發現是：中國企業的盈利能力真的很強。很多行業，在國外營運都會虧本，或只能賺取可恥的回報，在中國卻能賺大錢。

王傳福說在中國做企業家，感到很幸運，市場大是其一，人力資源是其二。張五常也說過中國的天才多而價廉。身爲中國人，懂中文，生於這個年代，做一個投資者，也應該感到非常幸運。